Hong Kong evolving into Beijing’s offshore interface rather than a shrinking hub: study | 研究：香港正演变为北京的海上（离岸）接口，而非日益萎缩的枢纽
最新研究报告指出，香港正在转型为北京严格管控的金融体系中的离岸枢纽，而非如西方舆论所言正在衰落。由Enodo Economics与亚洲协会政策研究所中国分析中心本周发布的研究认为，北京并非在放任一个西式金融中心逐渐消亡，而是将香港重新定位为中国受控金融体系的离岸金融平台，使北京“在不放弃对资本账户主权控制的前提下，获得金融开放的诸多好处”。研究创始人Diana Choyleva将这一模式称为“具有中国特色的金融化”，即介于金融自由化与金融抑制之间的中间道路。
报告指出，香港在这一架构下承担着储蓄、信贷、股权和结算四大核心离岸功能。尽管2020年国安法实施后香港的政治自主空间收窄，但报告认为该立法“解决了香港的政治不确定性”后，当局反而加快了建设金融中心的步伐。例如，内地投资者可通过港股通购买港股，却无法不受限制地获取港币，2025年该渠道日均成交额约达1211亿港元（约154亿美元）。数据也印证了香港的活力：香港在最新全球金融中心指数中排名第三，领先新加坡一位；2025年超越瑞士成为全球最大跨境财富管理中心，管理资产达2.95万亿美元；2026年前九个月IPO募资3880亿港元，上半年全球排名第二，仅次于纳斯达克，其中内地发行人占募资额的98.5%。
报告还谈及港元与美元的联系汇率制度。尽管房地产和零售业疲软，该机制迫使香港跟随美联储的高利率政策，引发是否应改用一篮子货币的讨论。但报告认为，北京有充分理由维持1983年建立的联汇制度，因为它赋予香港可自由兑换的货币锚、深入的美元流动性渠道，以及国际投资者所需的信誉，而人民币目前尚无法在全球范围内发挥这些功能。虽然维持联汇使香港面临美国金融制裁的潜在风险，但随着北京不断扩大替代结算机制，华盛顿的筹码可在不正式脱钩的情况下逐渐削弱。Choyleva表示：“联汇制度可能是最后才会改变的东西，美国影响力的侵蚀可以在货币锚本身变动之前，长期在其之下悄然发生。”
via South China Morning Post
最新研究报告指出，香港正在转型为北京严格管控的金融体系中的离岸枢纽，而非如西方舆论所言正在衰落。由Enodo Economics与亚洲协会政策研究所中国分析中心本周发布的研究认为，北京并非在放任一个西式金融中心逐渐消亡，而是将香港重新定位为中国受控金融体系的离岸金融平台，使北京“在不放弃对资本账户主权控制的前提下，获得金融开放的诸多好处”。研究创始人Diana Choyleva将这一模式称为“具有中国特色的金融化”，即介于金融自由化与金融抑制之间的中间道路。
报告指出，香港在这一架构下承担着储蓄、信贷、股权和结算四大核心离岸功能。尽管2020年国安法实施后香港的政治自主空间收窄，但报告认为该立法“解决了香港的政治不确定性”后，当局反而加快了建设金融中心的步伐。例如，内地投资者可通过港股通购买港股，却无法不受限制地获取港币，2025年该渠道日均成交额约达1211亿港元（约154亿美元）。数据也印证了香港的活力：香港在最新全球金融中心指数中排名第三，领先新加坡一位；2025年超越瑞士成为全球最大跨境财富管理中心，管理资产达2.95万亿美元；2026年前九个月IPO募资3880亿港元，上半年全球排名第二，仅次于纳斯达克，其中内地发行人占募资额的98.5%。
报告还谈及港元与美元的联系汇率制度。尽管房地产和零售业疲软，该机制迫使香港跟随美联储的高利率政策，引发是否应改用一篮子货币的讨论。但报告认为，北京有充分理由维持1983年建立的联汇制度，因为它赋予香港可自由兑换的货币锚、深入的美元流动性渠道，以及国际投资者所需的信誉，而人民币目前尚无法在全球范围内发挥这些功能。虽然维持联汇使香港面临美国金融制裁的潜在风险，但随着北京不断扩大替代结算机制，华盛顿的筹码可在不正式脱钩的情况下逐渐削弱。Choyleva表示：“联汇制度可能是最后才会改变的东西，美国影响力的侵蚀可以在货币锚本身变动之前，长期在其之下悄然发生。”
via South China Morning Post
