An export boom gives China some leverage – but no lasting fix | 出口繁荣赋予中国一定筹码——但难解长远之困
中国贸易顺差在短短10个月内突破1万亿美元，这是连续第二年跨过这一门槛，有望超过去年创下的1.189万亿美元的历史纪录，历史上没有任何其他经济体达到过类似规模。在习近平主席下周于深圳亚太经合组织峰会期间与特朗普会晤之际，这一数字将笼罩在两位领导人头上。对美顺差同期扩大14%至2665亿美元，将使关税、大豆和稀土等议题的谈判更加复杂。巨额顺差既彰显了中国制造业的强大竞争力，也重新引发了外界对“中国冲击”的担忧，而且这种焦虑已不再局限于西方：对欧盟顺差10个月内达创纪录的3100亿美元，欧盟已对中国电动汽车加征关税；土耳其、印尼等发展中经济体也在加紧部署贸易防御措施。
不过，这种抵制的作用有限，因为中国真正的优势在于对整条供应链的掌控——即使筑起贸易壁垒，各国仍需进口中国零部件，在绿色能源、电池和关键矿产等领域更是难以找到替代。这将加速中国企业出海的步伐，而香港凭借法治、资本自由流动和离岸人民币中心地位，既可作为内地企业走向世界的跳板，也可成为管理其海外资产和利润的全球财富管理中心，这一角色必须得到维护。同时，出口结构也值得警惕：芯片、电子和计算组件约占出口增值的40%，10月半导体出口同比翻倍以上，主要受全球人工智能和数据中心建设热潮拉动。一旦美国人工智能建设放缓或泡沫破裂，对中国贸易的冲击将十分严重。
治本之策在于做强国内市场。强劲出口虽使中国得以推进工厂自动化、制造业就业自2020年以来稳定在约7100万人，却也掩盖了内需不足的疲弱复苏。解决这一结构性问题需要对税收、官员考核激励机制以及央地关系进行大胆改革，没有速效药。受中期选举挫败的特朗普需要谈判成果，习近平也在为明年敏感的领导层换届做准备，双方都有理由寻求稳定。创纪录的顺差是一种筹码，但不应被误当作长久之计——中国经济实力的真正考验在国内。
via South China Morning Post
中国贸易顺差在短短10个月内突破1万亿美元，这是连续第二年跨过这一门槛，有望超过去年创下的1.189万亿美元的历史纪录，历史上没有任何其他经济体达到过类似规模。在习近平主席下周于深圳亚太经合组织峰会期间与特朗普会晤之际，这一数字将笼罩在两位领导人头上。对美顺差同期扩大14%至2665亿美元，将使关税、大豆和稀土等议题的谈判更加复杂。巨额顺差既彰显了中国制造业的强大竞争力，也重新引发了外界对“中国冲击”的担忧，而且这种焦虑已不再局限于西方：对欧盟顺差10个月内达创纪录的3100亿美元，欧盟已对中国电动汽车加征关税；土耳其、印尼等发展中经济体也在加紧部署贸易防御措施。
不过，这种抵制的作用有限，因为中国真正的优势在于对整条供应链的掌控——即使筑起贸易壁垒，各国仍需进口中国零部件，在绿色能源、电池和关键矿产等领域更是难以找到替代。这将加速中国企业出海的步伐，而香港凭借法治、资本自由流动和离岸人民币中心地位，既可作为内地企业走向世界的跳板，也可成为管理其海外资产和利润的全球财富管理中心，这一角色必须得到维护。同时，出口结构也值得警惕：芯片、电子和计算组件约占出口增值的40%，10月半导体出口同比翻倍以上，主要受全球人工智能和数据中心建设热潮拉动。一旦美国人工智能建设放缓或泡沫破裂，对中国贸易的冲击将十分严重。
治本之策在于做强国内市场。强劲出口虽使中国得以推进工厂自动化、制造业就业自2020年以来稳定在约7100万人，却也掩盖了内需不足的疲弱复苏。解决这一结构性问题需要对税收、官员考核激励机制以及央地关系进行大胆改革，没有速效药。受中期选举挫败的特朗普需要谈判成果，习近平也在为明年敏感的领导层换届做准备，双方都有理由寻求稳定。创纪录的顺差是一种筹码，但不应被误当作长久之计——中国经济实力的真正考验在国内。
via South China Morning Post
