Expect no ‘systemic shock’ from Chinese developer Vanke’s ‘technical default’: HSBC | 汇丰：预计万科“技术性违约”不会引发系统性冲击
据汇丰银行报告显示，陷入困境的中国房地产开发商万科的潜在债务重组被认为是一次性技术性违约，不太可能引发连锁反应。虽然万科尚未在国内债券上出现重大违约，但其两只中期票据已进入宽限期，并且惠誉将其长期发行人信用评级从“CCC-”下调至“SD”（选择性违约）。其中，一张20亿元人民币的票据宽限期到1月28日，另一张37亿元人民币的宽限期到2月10日。
汇丰亚洲房地产与香港股市研究主管郭明洁表示，万科的长期债务压力正在逐步缓解。她指出，虽然潜在违约可能对万科信用产生不可逆转的影响，但预计2026年的影响将被控制，不会像2021年那样引发系统性冲击。郭明洁还提到，万科的市场份额已从2021年的3.4%缩减至2025年的1.7%，且其土地储备老化，不及国有大型企业的规模和质量。她认为，即使采取激进的降价措施，对主要开发商的下行风险也有限。此外，万科的在建项目风险已大大减轻，大部分陷入困境的开发商已完成项目交付，危机基本过去。
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据汇丰银行报告显示，陷入困境的中国房地产开发商万科的潜在债务重组被认为是一次性技术性违约，不太可能引发连锁反应。虽然万科尚未在国内债券上出现重大违约，但其两只中期票据已进入宽限期，并且惠誉将其长期发行人信用评级从“CCC-”下调至“SD”（选择性违约）。其中，一张20亿元人民币的票据宽限期到1月28日，另一张37亿元人民币的宽限期到2月10日。
汇丰亚洲房地产与香港股市研究主管郭明洁表示，万科的长期债务压力正在逐步缓解。她指出，虽然潜在违约可能对万科信用产生不可逆转的影响，但预计2026年的影响将被控制，不会像2021年那样引发系统性冲击。郭明洁还提到，万科的市场份额已从2021年的3.4%缩减至2025年的1.7%，且其土地储备老化，不及国有大型企业的规模和质量。她认为，即使采取激进的降价措施，对主要开发商的下行风险也有限。此外，万科的在建项目风险已大大减轻，大部分陷入困境的开发商已完成项目交付，危机基本过去。
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