China’s consumer spending push faces major challenge – debt-averse households | 中国推动消费增长面临重大挑战——债务抗拒的家庭

中国家庭部门加快了去杠杆化的步伐，债务占国内生产总值（GDP）的比例从2024年的61.4%降至2025年的59.4%，降幅达2个百分点，这是多年来最快的速度。根据北京的国家金融与发展实验室（NIFD）发布的数据，2025年家庭债务增长仅为0.5%，创历史新低，第三季度和第四季度债务分别下降0.1%和0.8%，为自1995年以来首次季度下降。

在零售销售疲软和消费者信心不足的背景下，中国面临推动国内需求的压力。尽管家庭去杠杆有助于增强金融稳定，但也可能抑制消费支出。数据显示，2025年，家庭部门是唯一债务占GDP比例下降的部门，而中央和地方政府的债务比例则分别上升了3.7和3.8个百分点。整体来看，除金融部门外的全国债务占GDP比例升至302.4%，达到较高水平。研究团队指出，家庭债务减少主要受房价下跌和收入增长放缓的影响。

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