As the US dollar weakens, all that glitters is gold | 美元走软，黄金光彩夺目

今年年初以来，全球局势动荡不安，美国在委内瑞拉的干预、联邦储备主席鲍威尔的调查以及特朗普对格陵兰的言论引发关注。同时，黄金价格飙升至每盎司5500美元以上，较年初上涨超过27%，继2024年上涨27%后，2025年黄金价格已累计上涨65%。

在此背景下，黄金成为各国央行的重要储备资产，截至2025年，全球央行黄金储备达36,000吨，价值约6.37万亿美元，占总储备的33%，相当于全球GDP的16.5%。与此同时，美国的财政政策动荡和高债务水平导致美元贬值，部分主权财富基金如挪威中央银行减少美元资产配置，反映出对美元的担忧。美联储维持利率不变，而特朗普推动的财政扩张政策使市场前景变得不确定，未来全球利率和通胀压力依然严峻，债务水平也可能大幅攀升。

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