Vietnam’s 2045 vision faces a reality check as capital squeeze tests growth ambitions | 资金紧张考验增长雄心，越南2045愿景面临现实考验
越南正面临一个关键抉择：要么将雄心勃勃的增长目标与实际可筹集的资金相匹配，要么承担更大的经济风险。自2024年8月上台以来，越共总书记苏林提出到2045年将越南建设成为高收入国家的目标，国会今年4月更设定了到2030年年均增长10%的目标，并计划以基础设施建设作为主要增长引擎。然而，据估算，2026至2030年间越南每年需要约2970亿美元的资金，相当于名义GDP的40%，无论国内还是国际市场都难以提供足够的低成本资本。
融资压力已在国内显现。越南融资结构中银行贷款占比高达83%，上半年信贷增速达7.41%，而存款仅增长5.02%，贷存比升至约112%。银行被迫高息揽储，实际存款利率可达8.5%至11%。信贷分配也严重不均：大型企业集团获豁免信贷限额，而占企业总数98%的中小企业仅获得约20%的银行信贷，且面临10%至12%的借贷利率。7月新企业注册数量同比下降13.9%，企业注销数量激增270%。高利率还令房地产市场几近停滞，上半年全国住宅成交量大跌36%，开发商债务风险上升，可能推高银行坏账。
向国际市场融资的出路同样受限。越南主权信用评级低于投资级，国际金融中心刚起步，而全球资本竞争加剧、地缘政治风险上升，使融资成本居高不下。分析认为，越南可能需要下调增长目标以匹配可负担的资本，否则中小企业将首当其冲承受高利率冲击，过度依赖债务的基础设施投资也可能削弱政府和企业的偿债能力。越南仍能建设所需的道路、铁路和能源设施，但未必能按设想的速度推进。
via South China Morning Post
越南正面临一个关键抉择：要么将雄心勃勃的增长目标与实际可筹集的资金相匹配，要么承担更大的经济风险。自2024年8月上台以来，越共总书记苏林提出到2045年将越南建设成为高收入国家的目标，国会今年4月更设定了到2030年年均增长10%的目标，并计划以基础设施建设作为主要增长引擎。然而，据估算，2026至2030年间越南每年需要约2970亿美元的资金，相当于名义GDP的40%，无论国内还是国际市场都难以提供足够的低成本资本。
融资压力已在国内显现。越南融资结构中银行贷款占比高达83%，上半年信贷增速达7.41%，而存款仅增长5.02%，贷存比升至约112%。银行被迫高息揽储，实际存款利率可达8.5%至11%。信贷分配也严重不均：大型企业集团获豁免信贷限额，而占企业总数98%的中小企业仅获得约20%的银行信贷，且面临10%至12%的借贷利率。7月新企业注册数量同比下降13.9%，企业注销数量激增270%。高利率还令房地产市场几近停滞，上半年全国住宅成交量大跌36%，开发商债务风险上升，可能推高银行坏账。
向国际市场融资的出路同样受限。越南主权信用评级低于投资级，国际金融中心刚起步，而全球资本竞争加剧、地缘政治风险上升，使融资成本居高不下。分析认为，越南可能需要下调增长目标以匹配可负担的资本，否则中小企业将首当其冲承受高利率冲击，过度依赖债务的基础设施投资也可能削弱政府和企业的偿债能力。越南仍能建设所需的道路、铁路和能源设施，但未必能按设想的速度推进。
via South China Morning Post
