China’s industrial strength keeps it from ‘turning Japanese’ | 中国的工业实力使其免于“日本化”
尽管中国经济内需疲弱引发“日本化”担忧，但强劲的科技出口增长正在使中国避免重蹈日本“失去的十年”覆辙。今年前九个月，中国社会消费品零售总额仅增长1.1%，固定资产投资下降7.2%，房地产投资更是大跌20.6%，花旗银行甚至警告中国经济“濒临衰退”。然而，上个月中国出口增长36%，其中高科技产品出口激增64%，与1990年代泡沫破裂后制造业萎缩的日本形成鲜明对比。
分析人士指出，中国与当年的日本存在关键差异。日本在全球制造业增加值中的占比从1995年的23%降至2010年的11%，而中国的占比到2024年已升至28%。自2021年房地产危机爆发以来，中国制造业资本支出增长了45%，得益于人民币走弱、劳动力成本较低、信贷持续扩张以及研发投入增加。此外，人工智能热潮也为中国经济提供了有力支撑，巴克莱预计AI出口今年将为经济产出贡献0.5个百分点。上季度，中国车企在欧洲的销量首次超过日本竞争对手。
不过，真正的风险并非“日本化”，而是出口的成功削弱了经济再平衡的紧迫性。摩根士丹利指出，出口的韧性给了北京维持“科技优先”政策框架的空间，尽管国内需求疲软。中国消费疲弱在很大程度上是政策导向所致——政府正引导经济从房地产驱动转向科技驱动的自主发展。专家认为，与其说中国正在“日本化”，不如说出口繁荣掩盖了内需不足的问题，延缓了经济结构转型的压力。
via South China Morning Post
尽管中国经济内需疲弱引发“日本化”担忧，但强劲的科技出口增长正在使中国避免重蹈日本“失去的十年”覆辙。今年前九个月，中国社会消费品零售总额仅增长1.1%，固定资产投资下降7.2%，房地产投资更是大跌20.6%，花旗银行甚至警告中国经济“濒临衰退”。然而，上个月中国出口增长36%，其中高科技产品出口激增64%，与1990年代泡沫破裂后制造业萎缩的日本形成鲜明对比。
分析人士指出，中国与当年的日本存在关键差异。日本在全球制造业增加值中的占比从1995年的23%降至2010年的11%，而中国的占比到2024年已升至28%。自2021年房地产危机爆发以来，中国制造业资本支出增长了45%，得益于人民币走弱、劳动力成本较低、信贷持续扩张以及研发投入增加。此外，人工智能热潮也为中国经济提供了有力支撑，巴克莱预计AI出口今年将为经济产出贡献0.5个百分点。上季度，中国车企在欧洲的销量首次超过日本竞争对手。
不过，真正的风险并非“日本化”，而是出口的成功削弱了经济再平衡的紧迫性。摩根士丹利指出，出口的韧性给了北京维持“科技优先”政策框架的空间，尽管国内需求疲软。中国消费疲弱在很大程度上是政策导向所致——政府正引导经济从房地产驱动转向科技驱动的自主发展。专家认为，与其说中国正在“日本化”，不如说出口繁荣掩盖了内需不足的问题，延缓了经济结构转型的压力。
via South China Morning Post
