The AI sell-off is a taste of things to come | AI股抛售只是未来风暴的预演
人工智能（AI）投资热潮已进入一个更危险的新阶段，市场开始严厉惩罚那些资本支出激进且自由现金流为负的科技公司。谷歌母公司Alphabet在10月29日股价暴跌13%，创下单日最大跌幅，原因是其连续第二个季度出现负自由现金流，且“AI模式”搜索正在侵蚀其核心广告业务收入。相比之下，拥有正自由现金流的微软股价则相对坚挺。
尽管AI为科技行业带来了强劲的盈利增长——标普500科技企业今年盈利预计增长54%，韩国和台湾的半导体企业盈利预计分别激增283%和73%——但市场对AI基础设施巨额建设成本的担忧日益加剧。美国“超大规模云服务商”今年的合计资本支出预计将激增96%，达到8070亿美元。分析人士指出，科技公司的资本支出增速远超营收增速，这一“AI数学难题”无法长期持续：要么营收加快增长，要么削减支出计划。然而削减支出又会引发对投资周期可持续性的质疑，使科技巨头陷入两难。
风险正在向全球扩散。研究机构Gartner警告，到2030年可能有超过3.5万亿美元的AI基础设施支出面临“减值”风险。即将上市的AI公司Anthropic计划在未来投入高达8950亿美元用于算力，但其AI服务收入增长已在放缓，时机可谓不佳。亚洲受冲击风险最大，台湾、韩国和日本的半导体行业是AI支出激增的最大受益者，但台湾上月股市外资流出已创历史新高。分析认为，这轮AI抛售并非短暂波动，若热潮急剧消退，将对全球经济和市场造成严重冲击。
via South China Morning Post
人工智能（AI）投资热潮已进入一个更危险的新阶段，市场开始严厉惩罚那些资本支出激进且自由现金流为负的科技公司。谷歌母公司Alphabet在10月29日股价暴跌13%，创下单日最大跌幅，原因是其连续第二个季度出现负自由现金流，且“AI模式”搜索正在侵蚀其核心广告业务收入。相比之下，拥有正自由现金流的微软股价则相对坚挺。
尽管AI为科技行业带来了强劲的盈利增长——标普500科技企业今年盈利预计增长54%，韩国和台湾的半导体企业盈利预计分别激增283%和73%——但市场对AI基础设施巨额建设成本的担忧日益加剧。美国“超大规模云服务商”今年的合计资本支出预计将激增96%，达到8070亿美元。分析人士指出，科技公司的资本支出增速远超营收增速，这一“AI数学难题”无法长期持续：要么营收加快增长，要么削减支出计划。然而削减支出又会引发对投资周期可持续性的质疑，使科技巨头陷入两难。
风险正在向全球扩散。研究机构Gartner警告，到2030年可能有超过3.5万亿美元的AI基础设施支出面临“减值”风险。即将上市的AI公司Anthropic计划在未来投入高达8950亿美元用于算力，但其AI服务收入增长已在放缓，时机可谓不佳。亚洲受冲击风险最大，台湾、韩国和日本的半导体行业是AI支出激增的最大受益者，但台湾上月股市外资流出已创历史新高。分析认为，这轮AI抛售并非短暂波动，若热潮急剧消退，将对全球经济和市场造成严重冲击。
via South China Morning Post
