China’s tech funding divide faces test as fears of an AI bubble rattle markets | AI泡沫担忧引发市场震荡，中国科技融资分化面临考验
中国科技股近期遭遇大幅震荡，上海科创板50指数较6月底高点暴跌近50%，香港恒生科技指数年内跌幅接近32%，市场动荡可能进一步拉大国家级科技巨头与中小创业公司之间的融资差距。郑州28岁的个人投资者王先生去年底将长期持有的黄金投资转向科技主题基金，其半导体基金收益率一度飙升至170%，近期却跌至仅10%出头。他坦言自己“太天真，从未经历过市场波动的考验”，并已在部分股票持续下跌、毫无反弹迹象时停止了补仓。上海、香港两地上市的科技公司在近期全球科技股抛售潮中同样遭受重创，AI芯片开发商壁仞科技10月的配售价格比7月的同类融资低了近三分之一。
市场动荡正在重塑中国科技行业的融资格局。晨星公司分析师指出，投资者明显更青睐现金流充沛的成熟科技巨头，而非亏损的独立创业公司，出现了明显的“挤出效应”。一家国有背景风投机构已停止投资面向消费者的AI智能体初创企业，转而关注能带来可量化收益、有明确收入路径的商业应用。数据显示，中国具身智能领域第三季度融资额降至333亿元，低于上半年的季度平均水平468亿元。同时，IPO这一重要退出渠道也在放缓：内地三大交易所上半年受理242宗IPO申请，而7月至11月初仅受理6宗；香港今年约四分之一的计划IPO未能完成，为2008年金融危机以来最高比例。有投资人认为，此轮下跌并非互联网泡沫重演，而更像是一次“健康调整”，AI基础设施建设和半导体自主化等长期趋势依然未变。
尽管市场承压，政策层面对新兴产业的融资支持仍在继续，头部AI企业受冲击较小。据报道，深度求索（DeepSeek）最新一轮融资约筹得1000亿元人民币，国资背景投资者占相当比例。多家科技龙头也纷纷出手提振信心：寒武纪表示算力需求强劲将支撑长期增长，长鑫存储预计第四季度营收继续增长，中微公司提出最高5亿元的回购方案。截至11月初，科创板公司已披露183项回购或增持计划，合计金额上限达242.7亿元。国务院常务会议也要求加大力度稳定股市。有分析认为，中美两国AI产业面临不同的金融风险——中国更依赖股权融资和银行贷款，且数据中心建设由国家统筹推进，而美国则日益依赖债券市场。野村证券首席中国经济学家陆挺指出，美国中期选举的“蓝色浪潮”总体上反而可能利好中国AI经济。
via South China Morning Post
中国科技股近期遭遇大幅震荡，上海科创板50指数较6月底高点暴跌近50%，香港恒生科技指数年内跌幅接近32%，市场动荡可能进一步拉大国家级科技巨头与中小创业公司之间的融资差距。郑州28岁的个人投资者王先生去年底将长期持有的黄金投资转向科技主题基金，其半导体基金收益率一度飙升至170%，近期却跌至仅10%出头。他坦言自己“太天真，从未经历过市场波动的考验”，并已在部分股票持续下跌、毫无反弹迹象时停止了补仓。上海、香港两地上市的科技公司在近期全球科技股抛售潮中同样遭受重创，AI芯片开发商壁仞科技10月的配售价格比7月的同类融资低了近三分之一。
市场动荡正在重塑中国科技行业的融资格局。晨星公司分析师指出，投资者明显更青睐现金流充沛的成熟科技巨头，而非亏损的独立创业公司，出现了明显的“挤出效应”。一家国有背景风投机构已停止投资面向消费者的AI智能体初创企业，转而关注能带来可量化收益、有明确收入路径的商业应用。数据显示，中国具身智能领域第三季度融资额降至333亿元，低于上半年的季度平均水平468亿元。同时，IPO这一重要退出渠道也在放缓：内地三大交易所上半年受理242宗IPO申请，而7月至11月初仅受理6宗；香港今年约四分之一的计划IPO未能完成，为2008年金融危机以来最高比例。有投资人认为，此轮下跌并非互联网泡沫重演，而更像是一次“健康调整”，AI基础设施建设和半导体自主化等长期趋势依然未变。
尽管市场承压，政策层面对新兴产业的融资支持仍在继续，头部AI企业受冲击较小。据报道，深度求索（DeepSeek）最新一轮融资约筹得1000亿元人民币，国资背景投资者占相当比例。多家科技龙头也纷纷出手提振信心：寒武纪表示算力需求强劲将支撑长期增长，长鑫存储预计第四季度营收继续增长，中微公司提出最高5亿元的回购方案。截至11月初，科创板公司已披露183项回购或增持计划，合计金额上限达242.7亿元。国务院常务会议也要求加大力度稳定股市。有分析认为，中美两国AI产业面临不同的金融风险——中国更依赖股权融资和银行贷款，且数据中心建设由国家统筹推进，而美国则日益依赖债券市场。野村证券首席中国经济学家陆挺指出，美国中期选举的“蓝色浪潮”总体上反而可能利好中国AI经济。
via South China Morning Post
